导语：从情绪服务到老本跃迁：解码瑞派宠物病院的成长逻辑

如今的港股IPO并不简短。

从2025年末，香港证监会、香港来去所联名致函暗意不雅察到最近港股IPO质料下滑，要确保新上市苦求的审核能实时且严谨进行后，港股IPO也迎来了新的严审期。

但就在同期，瑞派宠物病院向港交所主板递交上市苦求仅昔日一个月，就传出该公司将于1月29日启动香港上市NDR（非来去路演）的音讯。

这速率，像极了主东说念主抱着生病的猫冲进急诊室时的心跳，快得拒绝踌躇，也不禁让东说念主思要去探究一下这所宠物病院究竟有何魔力？

一、情绪经济的吞金兽仍有现款压力

寰球卫生组织的阐昭着示，巨匠平均每6东说念主中就有1东说念主深受孤单困扰。而在中国跳跃1.25亿的茕居东说念主口，让孤单经济的市集价值进一步突显，而宠物则是缓解孤单情绪的不二之选。

伸开剩余88%

跟着东说念主口结构与经济结构的变动，宠物的定位照旧逐步从陪同的物品转机为家东说念主，是连年来情绪阔绰的中枢增长点之一。

《2026年中国宠物行业白皮书（阔绰施展）》潜入，客岁我国城镇犬猫数目照旧达到1.26亿只。与之相应的是，2025年我国城镇宠物猫狗阔绰市集限度达到3126亿元，较2024年增长4.1%。

试思一下，当猫咪在诊室里发出不安的与抽抽噎噎，当狗狗在搜检台上虚夸地舞动尾巴，在主东说念主紧持的双手和担忧中，诊金照旧不再成为包袱。宠物病院成为情绪经济最前沿的哨所，也成为孤单经济中独树一帜的吸金地。

2025年双11战报也再度考据了宠物经济的购买力。

以天猫双11数据为例，跟踪器等智能衣着开导同比增长1560%，智能玩物同比增长1470%，智能饮水机同比增长250%，智能碗同比增长超160%，智能储粮桶同比增长超160%。

咱们冒失看到，如今东说念主们关于养宠物不仅局限于“吃饱穿暖”的功能性茂盛——东说念主们启动为宠物的惊悸买单，为宠物的健康买单，以至宠物智能产物数目不比主东说念主少。

马斯洛需求眉目金字塔果决进入到宠物畛域，从价钱明锐到情绪明锐，正在成为当下都市东说念主对孤单感的回复。

而瑞派宠物早早地收拢了这少量，早在2012年，就将做事投放进宠物医疗畛域，奋勉于为“毛孩子”们提供高表率诊疗及全生命周期健康惩处服务。

阐发招股书潜入，限制2025年6月30日，瑞派宠物已领有548家在营宠物病院，掩盖中国大陆及香港地区，遍布28个省份约70座城市。阐发灼识筹商施展，按2024年宠物病院产生的收入计，瑞派宠物病院占中国宠物医疗行业市集份额的4.8%。

除限度外，让老本市集垂青瑞派宠物的，还有其出色的吸金材干。

招股书潜入，瑞派宠物的营收货绩相等出色。2022年至2024年营收从14.55亿元稳步增长至17.58亿元，2025年上半年营收达9.43亿元，同比增长8.5%。

其中，诊疗服务板块占收入的齐全主导地位，2022年至2025年上半年，该板块的收入辞别为12.95亿元、14.23亿元、15.93亿元、86亿元东说念主民币，占总营收比例从89.1%增至91.3%，毛利率辞别为21.1%、18.9%、19.8%、22.7%。

但如斯出色的营收材干以及不俗的毛利背后，瑞派宠物却直到2025年才扭亏为盈。

2022年至2024年，瑞派宠物连接计议业务净失掉辞别达6224万元、2.51亿元和5871万元，三年累计失掉高达3.7亿元，直到2025年上半年才扭亏为盈。

这其中，离不开高速蔓延的影响。

瑞派宠物能速即壮大的原因之一，即是VDP模式。

这个模式即瑞派宠物在收购现存宠物病院时，时时拿走60%控股权，原团队保留40%股份，以提供品牌背书的花式速即蔓延。

这也使得瑞派宠物旗下548家病院中，428 家为收购而来，自建仅120家，收购占比高达78%。

而相沿起瑞派宠物蔓延的，除了宠物病院的吸金材干外，还有多数的融资。

天眼查APP数据潜入，瑞派宠物病院惩处股份有限公司前后履历了9轮融资。

而在高盛、马氏等老本入局时，也附加了上市的对赌要求——若未能在商定时辰内完成上市，开云app下载投资方有权要求公司或实控东说念主赎回股份。

2022年至2024年瑞派宠物赎回欠债的账面值变动开销辞别高达1.18亿元、1.30亿元和1.29亿元，严重影响到利润。限制2025年6月30日，其赎回欠债账面值已飙升至28.22亿元，占总欠债比例超60%。

除此除外，招股书潜入，2022年至2025年6月30日，瑞派宠物投资算作连接为负，辞别为-3.48亿元、-8055万元、-2974万元及-1.04亿元，限度蔓延下现款压力照旧存在。

而况瑞派宠物当下现款及现款等价物仅2.18亿元，而流动欠债净额高达24.59亿元。

这也就意味着，瑞派宠物在见效IPO之后，不仅要接头如何缓解现款压力，还要在防守高额的老本干与的同期，偿还流动欠债。

由此可见，这次IPO也会是瑞派宠物发展的伏击转机点。

二、瑞派的IPO是宠物经济迈向熟练的象征

所幸瑞派宠物这次IPO当今看来照旧庄重的，后续对赌公约的压力可能会减缓。

但关于瑞派宠物而言，它的IPO不是极度而是着手。若瑞派宠物见效上市，它带来的不应是财务报表的丽都数字，而是所有这个词行业对情绪价值的重新界说。

一直以来情绪服务的表率化都是宠物医疗行业的最大挑战。

淌若把情绪服务放进表率化的“雪柜”，那么它会失去温度。宠物病院的确切价值，不在于有些许家店，而在于每家店能否保持情绪服务的水灵度。

当宠物医师能记着每只宠物的名字、习气、家庭故事，服务才有了灵魂。

就像当年星巴克不仅仅卖咖啡，而是卖空间，宠物病院将来也不只是提供医疗服务，也不错提供更多的情绪服务。

要知说念宠物经济是有“圈子”的。

比如说宠物圈中，一部分猫舍、狗舍的领养条件之一，即是要在他们家购买一定时辰、一定数目的口粮、器具。

固定品牌下的粉丝，固定猫舍狗陋屋的宠物主们，很容易酿成我方的宠物圈层。

宠物病院诚然不像宠物口粮这般“圈子”明锐度较高，但仍然有着通过服务诞生起宠物圈子的可能。

比如说除了作念宠物医疗服务外，也能按时举办宠物养护常识讲座、宠物疏导会等算作。

这么一者冒失让宠物主们因宠物产生更多的应对可能，缓解孤单情绪；二者也能通过这种公益性算作，加多我方的品牌渗入度。

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通过更有温度的宠物医疗服务，以及后续可能出现的养护、宠物应平等延长服务，宠物病院也能成为新的情绪服务皆集地。

同期瑞派宠物IPO之后，也应该担负起“第一股”的做事，鼓励所有这个词宠物病院行业向着熟练迈进。

比如说鼓励宠物病院与宠物保障行业的进一步联接。

最近众安保障发布了2025年理赔年报。其中，宠物险板块的数据尤为引东说念主柔柔：全年承保宠物数目超560万只，理赔案件数超100万件。

比如说此前蚂蚁保旗下宠物险业务就官宣了与南京农业大学、新瑞鹏医疗集团、瑞派宠物病院集团等学界机构和宠物病院的联接，探索宠物险行业在就医理念、诊疗表率等方面的哄骗范例。

宠物病院与宠物保障的合股，无疑是一次双向奔赴式的好意思谈。

一方面，宠物保障冒失让宠物病院价钱方面的问题取得缓冲，瑞派们能减少一些盈利与成本之间的压力。

尽管当下的年青东说念主们风光为宠物经济买单，但并不虞味着年青东说念主们就不会合计贵。而宠物保障的出现，冒失灵验地将这份担忧分管至更长的支付周期与更广的风险共担网络，也让宠物病院们减少了生计压力。

另一方面，宠物保障也能匡助宠物病院诞生起透明、信任的宠物就医机制。

制约宠物病院发展的除了价钱还有不透明的信息。恒久以来像“收费表率不谐和”“误诊、过度诊疗”等风景，极其容易激励用户就诊纠纷。

以高发的猫肠胃炎为例，其临床症状与猫瘟相通但二者在病因和调治时刻上却大有不同。而个别宠物医疗机构可能将轻度肠胃炎误诊为猫瘟，导致单次诊疗用度高达2、3千元，而普通的轻度的猫肠胃炎调治用度一般在500元以内。

而宠物保障与宠物病院之间的联接，将信任机制转嫁到第三方担保上来，让保障企业去审核与试验企业，倒逼宠物诊疗步履表率化、病历书写电子化、搜检神态透明化，每一张保单都成为一循序三方监督。

关于瑞派宠物而言，IPO才是宠物经济的新着手，宠物医疗的将来，不在于限度蔓延，而在于服务深度与情绪联结。当“它经济”走向熟练，温度与专科，终将成为行业最坚实的底色。

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另：股市有风险，入市需严慎。著作不组成投资提出，投资与否须自行甄别。

发布于：河南省